基金净值突然暴跌，这是因为

我买的一只基金，说是要调整某只持仓股票的估值，这是什么意思啊？对我的基金有什么影响吗？”

上个月末，有个朋友向我问起基金估值调整的事情。据我了解，他之前买入了一只叫易方达重组分级（）的基金。这是一只偏股型的基金，持仓股票中“隆平高科”占比重不少。

（图片来源：东方财富）

不巧的是，隆平高科股票遭遇停牌，随后易方达对公司旗下持仓隆平高科的部分基金进行了估值调整。

（图片来源：东方财富）

那么，这基金估值调整究竟是怎么一回事呢？今天，我跟大家讲讲这个事吧。

基金估值调整是什么？

基金估值调整，是指基金在计算净值的时候，对估值当天没有市价的投资品种（例如停牌的股票），进行价格的调整。

根据证监会的规定，基金估值调整必须满足以下条件：

（1）活跃市场的投资品种，估值日没有市价；

（2）最近交易日后经济环境发生重大变化，或者证券发行机构发生影响证券价格的重大事件；

（3）潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值影响在0.25%以上。

第一个条件很好理解，也就是市场上的投资产品没有市价，比如股票的停牌。不过，后面两个条件就比较抽象了。

第二种情况比较常见的是，股票停牌期间整体市场出现大幅波动、上市公司收到监管重大处罚、生产经营状况发生重大变化等。

第三种情况，通常是基金的重仓股票现停牌，导致公司股价可能出现较大调整。而且，基金持有的这只股票在其整个基金净值中影响超过了0.25%。

一般来说，基金公司判断是否进行持仓股票的估值调整，主要是看该股票的预计跌幅和持仓比例的情况。

（图片来源：华泰财富）

基金估值调整的例子并不少见，今年也是频频发生。

今年4月，中兴通讯禁售事件发生后，富国、中邮、融通、南方、大成等基金公司就对中兴通讯的估值做出调整。其中，富国基金将中兴通讯A股价格调整为25.05元；汇安基金调整的幅度更大，直接调整为22.82元。

今年7月，长生疫苗事件爆发后，基金公司开始对旗下基金投资长生的相关股票进行估值下调，涉及的股票包括“长生生物”、“康泰生物”、“智飞生物”、“长春高新”等。其中，有基金公司对ST长生按照0元进行估值。

（图片来源：东方财富网）

基金公司之所以要进行基金估值调整，主要有两个方面的原因。

一方面，如果基金持有的重仓股长期停牌。在停牌期间，个股的基本面发生了重大的变化，例如并购重组。或是市场在股票停牌期间涨跌幅过大，使得停牌时的股价不能很好地反映当前的情况。那么股票复牌的时候，大幅的暴涨或暴跌就会对基金净值造成过大的冲击。

另一方面，假如股票在复牌后很有可能会大跌。而在股票停牌期间，基金公司没有及时对踩雷的股票估值进行合理调整，一些得到消息的持有者可能会提前赎回基金。这些人以较高的价格赎回了基金，等到基金估值下调后再买入，进行套利。

这样一来，没有提前赎回的基金持有人，则承担了基金赎回者所带来的这一部分损失。

基金估值是如何调整的？

根据《中国证券业协会基金估值工作小组关于停牌股票估值的参考方法》的规定，基金可采用指数收益法、可比公司法、市场价格模型法以及估值模型进行估值调整。

这4种方法中，指数收益法操作要更为简便。因此，一般来说，基金会采用这种方法来进行估值调整。

指数收益法，指的是在停牌期间，将停牌股的涨幅按照相应行业指数的涨幅来替代计算。例如，目前业内普遍采用的指数是中证指数有限公司提供的AMAC行业指数。

而且，通常来说，基金的估值调整只会下调而不会上调。

这不难理解。我们假设一下，基金A和基金B的重仓股里都包含股票C。在某个时间段内，股票C停牌了，基金A首先进行了估值调整，并上调了该股估值。这时，基金A的持有人可能会先赎回基金。然后去申购没上调股票C估值的基金B，进行套利行为。

另外，对于基金公司来说，下调基金估值更有好处。这是因为估值调得越低，基金持有人越不愿赎回，也越能吸引新投资者申购，能够扩大基金份额的规模。

所以，基金估值调整往往是会给基金持有人带来损失，而不是带来收益。

该不该赎回基金？

那么，遇到基金估值调整的情况，我们该怎么办呢？该不该赎回基金呢？

如果我们持有的基金重仓股遭遇停牌，而且是负面性的信息。很可能股票在复牌之后会遭遇大跌，比如说长生的疫苗问题，就导致了其股票ST长生暴跌。

那么，在基金公司还没有对基金估值做出相应调整之前，赎回基金在一定程度上可以避免更严重的损失。

要是股票停牌后，基金公司已经对相应的估值进行了调整，这个时候你持有的基金已经承受了股票的下跌带来的影响。

如果该股票停牌是因为公司有重要信息公布，例如召开股东会、增资扩股等等，并没有涉及公司运营等重大负面新闻。我们可以先不赎回基金，以一个时间段为限，建议3个月左右，观察基金的收益情况是否有受到影响。

因为如果没有发生重大的问题，该公司停牌的股票可能会慢慢回涨。从这点来看，对于长期投资基金的基民影响不大。

当然，如果基金收益状况确实变差，你已经不看好它的未来发展。那么，你也可以及时收手，投资其他更合适的基金。

对于估值调整这个事，你怎么看，会尽快赎回基金吗？

南极洲

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