华仁药业实控人变更3年半高层大换血应收

凤凰网财经《上市公司研究院》出品

核心提示：

1、年8月以来，华仁药业几大股东累计减持37次，合计1.3亿股，减持金额约6.12亿元。在此期间，华仁药业董事、监事、高级管理人员也发生了一轮重大变动。目前，公司董事、监事、高级管理人员中，仅董事会秘书吴聪为年8月之前加入公司的员工，其他成员均为员工。实际控制人变更后新任。

2、年至年，华仁药业毛利率一直保持在53%以上。年后，公司毛利率持续下降。截至年底，华仁药业毛利率已降至43.27%。

今年一季度，公司毛利率为41.67%，同比下降7个百分点，创近七年来新低。

3、华仁药业年计提坏账准备2.72亿元，其中单项%计提坏账准备.75万元，涉及单位42家，计提理由为“不属于预计将被恢复”；计提坏账准备金额1.96亿元，医院和医药企业。不仅如此，年至年期间，华仁药业计提的应收账款坏账准备分别为1.56亿元、2.04亿元、2.34亿元，且逐年增加。坏账准备8.66亿元。

4、年华仁药业研发费用为万元，较年同比下降13.15%，为行业可比公司最低，研发费用率（研发费用/营业收入）也是行业最低的。此外，年华仁药业拥有研发人员人，销售人员人。凤凰网财经“上市公司研究院”通过测算发现，华仁药业销售人员平均年薪为41.57万元，为研发人员平均年薪。年薪8.86万元的4.69倍。

“为什么几大股东连年减持？原因是什么？对公司没有信心？对未来没有希望？”不久前，华仁药业的一位投资人在网上连续向该公司发起了三个提问。

投资者之所以产生这样的疑虑，是因为华仁药业近年来多次减持。年8月以来，华仁药业几大股东已累计减持37次，共计1.3亿股。减少金额约为6.12亿元。在此期间，华仁药业董事、监事、高级管理人员也发生了一轮重大变动。目前，公司董事、监事、高级管理人员中，仅董事会秘书吴聪为年8月之前加入公司的员工，其他成员均为员工。实际控制人变更后新任。

此外，凤凰网财经“上市公司研究院”发现，年至年，华仁药业的毛利率始终保持在53%以上。年后，公司毛利率一降再降。华仁药业的毛利率已下降至43.27%。今年一季度，公司毛利率为41.67%，同比下降7个百分点，创近七年来新低。

与此同时，华仁药业的短期债务压力也较大。目前，该公司账户内货币资金2.22亿元，为近五年来最低。但华仁药业短期借款12.18亿元，应付账款1.23亿元，一年内到期的非流动负债3.51亿元，合计16.92亿元。短期负债远远超过账户上的货币资金。

同时，凤凰网“上市公司研究院”通过近年来的数据发现，作为医药行业的企业，华仁药业似乎更加注重销售。年，华仁药业拥有研发人员人，销售人员人。销售人员工资总额1.26亿元，人均年薪41.57万元，是研发人员人均年薪8.86万元的4.69倍。

三大股东减持套现超6亿

资料显示，华仁药业成立于年5月，是一家集产、学、研为一体，以医药、大健康、医疗器械、医疗服务为主业的国有控股医药健康产业集团。年8月，公司在深圳证券交易所成功上市。

年7月29日，华仁药业公告，公司原控股股东“广东永裕恒丰投资有限公司”及“永裕恒丰投资管理有限公司”广东永裕与永裕恒丰（以下简称永裕恒丰）转让的公司20%股份协议已完成。

接收方为西安曲江天首大健康投资合伙企业（有限合伙）（以下简称天首大健康）。股权转让完成后，天手大健康合计持有上市公司26.6%的股份投票权，成为华仁药业的控股股东，西安曲江新区管委会正式成为华仁药业的实际控制人。

凤凰网财经“上市公司研究院”发现，华仁药业实际控制人完成变更后，几大股东开始频繁减持。

Wind数据显示，年8月以来，华仁药业三大股东（红塔创新投资有限公司、华仁世纪集团有限公司、永裕恒丰投资管理有限公司）纷纷减持总共37次。1.3亿股，减持金额约6.12亿元。

期间，华仁药业董事长杨晓东和原副总裁卜国秀虽然多次增持，但两人加起来仅增持万多元，相比之下几位大股东减持的6亿多元他们的持股。，简直就是杯水车薪。

在大股东集体减持套现的同时，公司高管的变动也极其频繁。

例如，曾多次增持公司股票的原副总裁卜国修因个人原因于年7月申请辞去执行总裁职务，辞职后将不再继续担任公司其他职务及其子公司。辞职后，卜国秀加入深圳市大佛药业股份有限公司，担任公司董事长。

除卜国修外，公司执行总裁蔡孟杰、执行总裁沉宏策、执行总裁褚晓军、执行总裁张春强也先后离开华仁药业。

Wind数据显示，华仁药业现任董事、监事及高级成员中，仅董事会秘书吴聪为年8月前加入公司的员工，其他成员均为公司变更后新聘任的人员。实际控制人。

短期债务压力加剧，应收账款坏账准备四年累计计提8亿

实际控制人变更、管理层大变动后，华仁药业的营收和净利润出现了短期增长。

其中，营业收入从年的14.62亿元上升至年的16.19亿元，归属母净利润从年的万元上升至年的1.81亿元。

然而，看似良好的业绩提升背后，却是公司毛利率的大幅下滑和短期偿债压力。

年至年，华仁药业的毛利率一直保持在53%以上。年后，公司毛利率持续下降。截至年底，华仁药业毛利率已降至43.27%。。

今年一季度，公司毛利率为41.67%，同比下降7个百分点，创近七年来新低。

从华仁药业的财报来看，凤凰网“上市公司研究院”发现，公司毛利率大幅下降与成本上升密切相关。年华仁药业商业成本2.3亿元，同比增长.36%。成本增加主要是采购成本增加.69%所致。

与此同时，华仁药业的短期债务压力也较大。目前，该公司账户内货币资金2.22亿元，为近五年来最低。

但华仁药业短期借款12.18亿元，应付账款1.23亿元，一年内到期的非流动负债3.51亿元，合计16.92亿元。短期负债远远超过账户上的货币资金。

在债务压力较大的同时，华仁药业的经营性现金流也不太好。

年，公司经营性现金流净额为3.09亿元。年至年，公司经营性现金流净额分别为-1万元、-5.79亿元、2.18亿元。三年累计净流出3.72亿元。

此外，华仁药业的应收账款整体占比也较高。其中，应收账款6.37亿元，占资产总额的12.33%。

更有趣的是，年华仁药业已计提坏账准备2.72亿元，其中%单项计提坏账准备.75万元，涉及42家单位。计提理由是“预计无法收回”；合并计提坏账准备金额为1.96亿元，医院和医药企业。

计提坏账准备2.72亿元，比华仁药业年全年净利润高出万元。

不仅如此，年至年期间，华仁药业计提的应收账款坏账准备分别为1.56亿元、2.04亿元、2.34亿元，且逐年增加。坏账准备8.66亿元。

天眼查数据显示，年华仁药业起诉了部分欠债企业，但大部分债务并未追回。

值得一提的是，资金短缺的华仁药业今年将融资13.4亿元，其中近30%的资金将用于补充流动资金和偿还银行贷款。

销售人员薪资是研发人员的4倍

在公司管理方面，凤凰网财经《上市公司研究院》发现，作为一家医药行业的公司，华仁药业似乎更注重销售，其研发投入远低于其上市公司。同行。

年，华仁药业研发费用为万元，较年同比下降13.15%，为行业可比公司中最低。同时，研发费用率（研发费用/营业收入）也是行业最低。

不过，华仁药业的销售费用并不是最低的。年，公司销售费用为2.25亿元，是研发费用的4.64倍，在行业可比公司中排名第三。

除了销售费用远高于研发费用外，华仁药业重销售、轻研发的做法还体现在员工的薪资上。

年，华仁药业拥有研发人员人，较年减少7.63%。这名研发人员年薪资合计为.8万元，较年减少19.88%。

华仁药业年将拥有销售人员人，薪资总额1.26亿元，人均年薪41.57万元，较年增长10%。同时，销售人员人均年薪是研发人员人均年薪8.86万元的4.69倍。

目前，华仁药业实际控制人已变更近4年，但公司整体经营状况并未明显改善。反而是“股东减持套现”、“债务压力较大”、“应收账款坏账风险”等对华仁药业的影响越来越大，实际控制人将如何改善公司现状未来将继续受到凤凰网财经“上市公司研究院”的

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