股市大调整,基金小回撤,解密A股基金最新

作者

秦晓彤

编辑

袁畅

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2月22日，A股市场大幅调整，2月23日，股市延续绿盘模式。这让不少基金投资者心态瞬间“张皇”起来。

有些基民干脆把支付宝的收益都“关闭”了。希望眼不见，心不烦。

但真的需要如此担心么？

根据今日公布的22日全体基金净值，当天基金的整体净值回调的平均值，明显低于指数。也低于了此前重仓个股的组合净值表现。

这是为什么呢？

答案要在基金的中期表现中寻。

灵活配置型基金或减仓

首先，很大概率的，部分基金已经进行了减仓。

以2月22日的下跌重灾区白酒板块为例，尽管之前相关网红基金（主要是持有白酒）的投资者“长吁短叹”。但最后公布的结果是，不少基金跌幅明显小于预期。

另外，从灵活配置型基金的整体净值波动看，2月22日的整体跌幅甚至低于1月28日，而同期股市指针沪深指数，1月28日跌幅为2.73%，远低于2月22日3.14%。

若以次对比估算，灵活配置类基金的平均仓位，在近一个月内减少了约11个百分点。

类似，以成长股代表板块创业板指数估计也是如此，1月28日指数的跌幅小于2月22日，但基金净值的跌幅去相反。

亦存在调仓可能性

当然，除了仓位的增减，还有一种可能性是，基金经理有大幅调仓动作。

调仓和减仓的区别是，前者调整股票的持有板块的比例，而后者直接将股票卖出换成现金或债券。

考虑到2月22日出现明显上涨的行业并不算多，基金如果调仓的话，动向比较容易推测——就是增持有色和采掘板块。

这是因为，涨幅超过1%的板块，目前仅有钢铁、有色金属、采掘和建筑装饰。且只有钢铁涨幅超过6%，剩余的有色金属涨幅约4.7%，采掘涨幅超过3%。

靠前者有此前重仓无钢铁、有色、采掘者

此外，从单个基金上，也能得到验证。

比如，华泰柏瑞多策略基金，在22日涨幅超过2.95%，wind数据显示，它在全市场基金排名25位（不同份额以主代码计）。要注意，这可是在全市场排名，涨幅更高者有多只钢铁、资源等相关的指数基金和主题基金。获得这一成绩并不容易。

然而从它的年4季报看，重仓股中虽然有3只有色金属个股，但其它行业股票亦颇为丰富。第一大重仓股是家用电器，此外还有银行、农林牧渔、机械设备、国防军工、非银金融等多种行业。

若以前十大重仓股来看，这些股票对净值的影响大致是下跌近1个百分点。当然，这一基金前十大重仓股占比不足40%，或许后续的仓位对当日基金净值有很强的正面作用。但更大的概率是，基金的持仓结构做出了调整。

更明显的，或许是财通智慧成长。该基金22日涨幅也近2.8%。

从年4季报重仓股看，前十大重仓股包括2只通信股、3只医药生物股、3只化工股、1只电子股和1只有色金属股票，合计占净值比超过60%。而这10只股票当日的波动对净值的影响大致是跌超1.08%。

考虑到该基金4季报仓位约86%，后续的仓位即使全数涨停，若前十大重仓股没有调整，依然无法实现当日2.8%左右的涨幅。

此外，该产品的基金经理金梓才当日还有多只基金涨幅超过2%。比如财通价值动量、财通科技创新、财通成长优选等，涨幅靠前。

其中财通价值动量4季报重仓股甚至没有其余几只中压舱的紫金矿业，满眼是通信、医药生物、化工、休闲服务、电子等，但是2月22日依然涨近2.5%。

凡此种种，不一一例举。

周期未来是否会分化？

有趣的是，虽然近期有关于“周期股是否会是新的抱团方向”的讨论。但是从目前看，基金经理偏好的周期方向并不一致。

比如，前述金梓才管理的财通智慧成长的4季报中提到，在四季度重点超配了顺周期板块，……在年上半年认为通胀可能是主旋律。但在品种的选择上，会坚持配置周期成长股的思路，……，从长期看这类企业是成长股，但从短期看又能享受周期涨价的品种。

许多明星基金经理近来提到了对顺周期的