策略周报A股回调基金净值波动较大,美

文章来源：BETA财富管理研究

一周一说

年内17只QDII基金回报率超20%，32只QDII基金排队待审

截至目前，公募基金市场上共有只QDII基金，海外投资标的集中在美国科技股和石油指数成分股。17只QDII基金在今年以来的回报率在20%以上，67%的QDII基金收益为正。存量QDII基金收益可观，新的QDII基金则开始“踩点”发行。数据显示，32只QDII基金正排队审核。

点评

年全年，南下资金净买入额合计为亿元，年以来截至3月8日，南下资金累计净买入额为亿元，已占去年全年的52%。港股市场估值较低、具有A股稀缺资产，投资价值凸显。由于港股交易资金和专业知识门槛较高，对于个人投资者来说，借道公募基金南下布局是一个性价比较高的选择。

理财环境的重要变化

上周，理财环境的重要变化包括：

一是，两会召开。定调年经济增长目标6%以上。财政政策继续积极，货币政策在保障经济复苏情况下，转向中性。整体偏紧，但是空间相对温和。调结构、防风险将成为短期重要任务。

二是，政策重视楼市泡沫风险，抑制风险资产的估值。银保监会主席郭树清表示，目前房地产金融化、泡沫化倾向还比较强。长三角地区加码楼市调控。住建部强调房住不炒、稳地价、稳房价、稳预期。

三是，美国财政刺激计划获得美国国会通过，投资者对美国经济复苏预期强烈。

四是，美元指数上升至92。如果美元指数继续走强，全球资金有回流发达经济体的可能，美元计价的大宗商品价格有一定压力。

A股投资者情绪

上周A股投资者情绪继续小幅回落。上周五A股投资者情绪指数收于1.，较2月26日下降0.。

图1A股情绪指数

数据来源：BETA基金数据库

大类资产表现回顾

表1大类资产表现回顾

数据来源：IFIND

NO.1国内股市

上周A股整体继续回落，抱团股回落明显。沪深指数、创业板指分别下跌1.39%、1.45%。上证红利（2.36%）、中证（2.07%）、中证（0.62%）领涨，而上证50（-1.81%）、中证（-1.63%）、创业板指（-11.3%）领跌。

行业上，上周钢铁、采掘、公用事业等周期行业指数继续领涨。而家用电器、有色金属、食品饮料等行业指数领跌。

主题上，上周农机、页岩气、PM2.5等主题指数大幅上涨。而钴、大豆、超级品牌等主题指数领跌。

NO.2海外股市

上周标普指数、恒生指数分别上涨0.81%、0.41%。经济回升预期与美国长端国债利率升高，两大因素交织，导致全球股市大幅波动。

NO.3国内债市

上周国内债市整体略有上涨。10年期国债收益率回落3个BP，至3.25%。投资者信心短期波动带来债市反弹机会。但是在市场利率见顶前需要保持谨慎。

NO.4原油

上周原油价格继续上涨7.77%。美国拜登政府1.9万亿美元的经济刺激方案，增强了原油需求复苏的信心。但是需要小心美元指数走强的影响。

NO.5黄金

COMEX黄金价格下跌1.77%。美国实际利率继续回升对黄金产生压力。短期投资者信心波动可能带来黄金的反弹机会，但是参与价值偏低。

NO.6类货币资产

货币基金收益率平稳略有下降，上周五7日年化收益率收于2.44%。未来海内外市场利率整体走强的环境里，货币基金收益有望小幅回升。

基金表现一周回顾

整体回顾

A股回调基金净值波动较大偏股型基金收益排名垫底

图2上周各类型基金收益率情况

数据来源：BETA基金数据库

上周A股市场持续回调，各类基金中仅偏债型基金录得正收益。具体来看，偏债型基金小幅上涨0.06%，收益排名居首。指数型基金、QDII基金分别下跌0.40%、0.66%，挣钱效应较差。偏股型基金下跌1.16%，收益排名垫底。截至3月5日，偏股型基金今年以来收益为-0.30%，年初收益已被抹平。

今年以来，QDII基金上涨2.82%，年内收益领先于其他类型基金。

偏股前五

市场风格轮动价值占优价值风格基金排名靠前

近期市场风格轮动，价值领先成长。在市场整体下挫的背景下，价值型基金平均收益市场排名靠前。

权益ETF

消费和光伏ETF领跌各类ETF份额变化不大

表3上周主题ETF份额变动（亿份）

数据来源：IFIND

上周机构重仓股持续调整，前期涨幅较大的消费、光伏等板块净值遭遇较大回调。周净值涨幅排名靠后的五只ETF中，有两只为光伏ETF、两只为消费ETF。

从ETF份额来看，各类ETF份额变动不大。军工ETF份额增加2.74亿份，份额涨幅为1.22%。上上周涨势较好的金融地产板块在上周遭遇资金流出。具体来看，上周金融地产ETF份额减少17.66亿份，资金具有一定减持意向。

权益主题基金

银行板块基金领涨有色板块基金垫底

图3上周主题行业基金收益率表现

数据来源：BETA基金数据库

上周银保监会主席郭树清表示，金融领域防范化解风险攻坚战取得了决定性成就。受此消息刺激，沉寂较长时间的银行板块基金整体上涨2.36%，周净值涨幅排名居首。随着国内经济进一步复苏、流动性趋于收敛，银行板块景气度上升。

基金仓位

市场整体基金仓位下降平均仓位为80.23%

图4市场整体基金平均仓位走势图

数据来源：IFIND

截至年3月5日，市场整体基金平均仓位为80.23%，相比2月26日估计值下降1.84个百分点。其中，偏股混合型基金平均仓位为75.13%，普通股票型基金平均仓位为83.89%。

本周新发基金盘点

本周全市场拟新发行基金一共81只（同一基金不同份额只展示一只），发行数量较上周减少4只。其中，偏股型基金占绝对比重。具体来说，偏股型基金有52只，偏债型基金有25只，QDII基金有1只，指数型基金有3只。

重点

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