基金定投是万能解药吗

这两年A股市场行情渐好，特别是机构抱团互相拉抬重仓股，造就了主动基金的两个大年。大量投资者受到赚钱效应的吸引，纷纷入市。部分投资者清醒的认识到自己没有择股能力，也加入主动基金的大潮，有些人也许只为试水，也有人为强制每月储蓄，选择了时髦的基金定投。

选择定投的投资者，大部分是被基金定投可以解决投资择时难度大、初始资金少和复利效应等特点所吸引，不过其中最有名的，应该属微笑曲线了。

一个净赚元，定投净赚元，说实话要是不细琢磨我都心动了。但现实中投资远不是卡通画那么简单，基金定投也绝不是灵丹妙药让赚钱可以这么轻松。

幸好现在有了定投计算器，让我们以易方达沪深指数基金做基准，用3年数据回溯，看看现实世界中的定投是什么样子。

第一种最完美的方案高点卖

清仓卖在牛市顶点是所有投资者梦寐以求的操作，这几乎可以让自己的投资得到最完美的业绩，但人类年证券投资史告诉我们，也许有人偶有好运，但没有人能持续精准择时。姑且就让我们好运爆棚一次。

年6月12日完美逃顶，前推3年开始定投，总收益率.24%。相当完美的业绩，但很可惜，这样的业绩是在虚幻的基础上实现的。千万千万不要幻想自己能有这样的择时能力。

牛市半途开始加入投资大军是大部分人的行为，这样的回测是很有代表性的，部分意志不坚定的投资者会在熊市低点承受不了痛苦，割肉离场。即便是在三轮股灾坚持定投下来，3年的收益率也只有12.51%。

第三种熊市低点买入穿越牛熊年6月至年6月

熊市最低点买入是大部分人的奢望，如果能在低位一次性大投入，无论后续市场如何震荡都会获得可观的收益。但如果采用定投方式，穿越牛熊后3年只有10.18%。

第四种理想模式微笑曲线买入年1月至年1月

年阶段高点开始定投，经历一年多的熊市，最终在年收获果实，3年累积38.45%。这样的模式完美展现了定投的魅力，能从年坚持定投到现在的人，获得了市场给予他的回报与尊重。

启示与隐忧

4个方案的回测，第一个牛市逃顶就不讨论了，只是展示最完美状态的收益。最后一个方案年至年，基本就是定投里微笑曲线的理想形态，但这个方案太理想了，38.45%的收益率里暗含了前提和隐忧。

1、定投开始后需要长时间的熊市积累筹码，并且在筹码积累完毕后市场有大幅度的上涨。2、当前的收益是当前牛市中的收益，一旦牛市结束市场大幅回调，美丽的收益率必然同步跳水。

第二和第三个方案正好是这两个因素风险点的写照。第二个方案开始定投后并不是熊市，市场继续上扬，只赚了半年钱牛市便结束，开始亏损，必须等到第3年收益才回正。第三个方案没能在牛市止盈，坐了过山车后收益也只和银行3年期定息差不多。

启示：对于基金定投来说，熊市才是最美好的。熊市的时长和筹码的积累成正比，熊得时间越长，手里的筹码越多。而牛市反而是最不适合定投的，牛市中的定投会显著抬高成本，并且没有人可以精准的山顶离场，牛市后半程定投的高成本将大幅压低总收益率，最终使自己的收益率始终在盈亏线周围徘徊，就像《越涨越买：错误的激励》里讨论的一样。

投资者要保持清醒的头脑和理性的心态，意识到在资本市场没有什么策略是永远有效的，在

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